Glossaire de la transmission

Veuillez trouver ci bas la liste des termes techniques utilisés régulièrement par les professionnels de la transmission d’entreprises.

Beaucoup de termes techniques sont d’origine Anglo-Saxonne et n’ont pas d’équivalents en Français.

  • AccompagnementModalités par lesquelles le cédant reste aux cotes de l’acquéreur pendant une certaine période pour assurer la continuité au sein de l’équipe managériale
  • Accord de confidentialitéGarantie de secret signée par l’acheteur potentiel pour protéger les informations fournies lors de l’étude du dossier
  • Actif netFonds propres de l’entreprise
  • Actif net retraitéActif net après retraitement des comptes de façon à faire parfaitement correspondre les valeurs qui y sont inscrites à la réalité.
  • Affectio personaeCourant de sympathie existant entre les personnes
  • BFR (besoin en fonds de roulement - working capital)(Clients + stocks + divers actifs court terme) – (Fournisseurs + divers passifs court terme)
  • BIMBO(Buy-In Management Buy-Out) recouvre un type d’opération de capital-transmission réalisée avec la participation financière d’un fonds de LBO et dans laquelle le repreneur, personne extérieure à la société reprise, s’associe avec l’encadrement de l’entreprise reprise.
  • Boni de liquidationExcédent d’actif d’une entreprise en liquidation.
  • Book ValueValeur d’une société calculée à partir des fonds propres.
  • Bottom lineRésultat net (dernière ligne du compte de résultat)
  • Build UpOpération de croissance externe
  • Business angelsPersonnes physiques qui investissent leur fortune dans des entreprises en phase de démarrage ou en développement, et leurs font bénéficier souvent de leur expérience personnelle.
  • Business Model (Modèle économique)Organisation de l’activité d’une entreprise lui permettant d’être présent sur un marché et de gagner de l’argent ; ceci implique l’élaboration d’une stratégie et sa mise en œuvre ; la concrétisation chiffrée du modèle économique est le plan d’affaires (Business Plan)
  • Business PlanPlan de développement de la société sur 3 à 5 ans avec commentaires détaillés dans les domaines commerciaux, concurrence, produits, techniques, moyens de production, investissements, hommes, informatique, financiers…
  • Buy inAchat d’entreprise par des cadres extérieurs
  • Buy outReprise d’entreprise par des salariés de l’entreprise
  • CAFLa capacité d’autofinancement (CAF) correspond aux ressources propres de l’entreprise générées par son activité. Elle sert notamment à rembourser les emprunts à moyen ou long terme, à payer des dividendes, à renforcer le fonds de roulement, à financement de nouveaux investissements,... Elle se calcule en additionnant : le bénéfice net comptable, avec les charges ne correspondant pas à des sorties de trésorerie : amortissements et provisions principalement.
  • CapitalMontant des fonds propres apportés à une société.
  • Capital d’amorçagePhase préalable au capital risque, apport en capital pour des entreprises en démarrage, souvent fait par des personnes physiques (business angels). En anglais : seed capital
  • Capital risqueInvestissement en fonds propres ou en quasi fonds propres dans une société non cotée et intervenant en aval du capital d’amorçage.
  • Capitalisation boursièreValeur de l’entreprise obtenue en multipliant le cours d’une action (cotée en bourse) par le nombre de titres.
  • Cash flowFlux de trésorerie net laissé à la disposition de l’entreprise
  • Charge supplétiveCoût complémentaire à intégrer dans l’analyse parce qu’il n’était pas pris en compte précédemment (dans le cas par exemple d’un bénévolat, d’un dirigeant à la retraite)
  • Clause de préemptionClause permettant au titulaire de celle-ci d’exercer, le premier, une option d’achat de titres, à un prix préalablement défin
  • Clause Pari PassuClause obligeant l’emprunteur à faire bénéficier le prêteur de toutes les garanties données en cas de mise en place de nouveaux crédits, autrement dit "clause du prêteur le plus favorisé" par laquelle tout prêteur bénéficie des garanties les plus favorables qui ont été accordées
  • ClosingEnsemble des opérations réalisées marquant la clôture des négociations et la prise du pouvoir par le repreneur. Étape finale d’une opération de cession, avec la signature par l’ensemble des participants (vendeurs et acheteurs) du contrat de vente.
  • ClusterGrappe d’entreprises travaillant de concert, ou pôle de compétitivité
  • Core businessActivité centrale
  • Corporate governanceGouvernement d’entreprise, responsabilité et obligations du conseil d’administration.
  • CovenantClause d’un contrat de prêt, assujettissant la poursuite du contrat au respect de certaines conditions ou ratios financiers.
  • DaillyLoi Dailly : mobilisation de créances par un établissement bancaire (factures, contrats, commandes) dans le cadre de la loi Dailly qui accorde cette faculté aux entreprises.
  • Data RoomL’ensemble des documents d’information sur une société à vendre sont disposés dans une salle (chez un avocat) et les acheteurs potentiels peuvent les consulter sous certaines conditions (avec ou sans droit de photocopies). Cas pratique lorsque l’acheteur connait l’entreprise (concurrent par exemple), et qu’il n’est pas possible de lui faire visiter.
  • Dette seniorFinancement bancaire obtenu pour acquérir une entreprise grâce à un montage financier avec effet de levier. Dette remboursable en priorité par rapport aux fonds propres
  • Diagnostic d’entrepriseDémarche de réflexion, seul ou accompagné par un intervenant de la transmission, sur notamment le marché, les produits, la compétitivité et la santé financière de l’entreprise.
  • DIFDroit à la formation individuelle
  • Due-diligenceEnsemble des mesures de recherche et de contrôle des informations permettant a l’acheteur de fonder leur jugement sur le patrimoine, l’activité, la situation financière, les résultats, les perspectives de la société.
  • Earn outClause de complément de prix payé par l’acheteur en fonction des résultats futurs (après la vente)
  • EBEL’EBE mesure la capacité d’une entreprise à dégager un surplus financier uniquement à partir de son exploitation courante (sans prendre en compte les charges et les produits financiers et exceptionnels). L’EBE est égal à la valeur ajoutée, majorée des subventions d’exploitation (s’il y a lieu) et diminuée des impôts et taxes et des charges de personnel.
  • EBITEarning before interest and taxes. Bénéfice d’exploitation avant frais financiers et impôt sur les sociétés.
  • EBITDAEarning before interest, taxes, amortisation and depreciation. Bénéfice d’exploitation avant frais financiers et impôt sur les sociétés, amortissements et provisions.
  • Effet de levier (leverage)Effet multiplicateur de la rentabilité des capitaux propres résultant du recours au financement externe.
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  • Entreprise in bonisEntreprise en bonne santé financière
  • ERPEntreprise ressources planification
  • EURIBORL’Euribor est l’un des deux principaux taux de référence du marché monétaire de la zone euro. Son nom est formé à partir de la contraction des mots anglais "Euro interbank offered rate", soit en français : "taux interbancaire offert en euro "(Tibeur). Les Euribor les plus utilisés sont ceux compris entre 1 semaine et 3 mois. Ils servent de base et de référence principale aux prêts à taux variable offerts aux particuliers et aux entreprises (dans lesquels le taux d’intérêt est exprimé comme la somme de l’Euribor choisi (par exemple, l’Euribor 3 mois) et de la marge du prêteur).
    EVA (economic value added)
    Méthode permettant de mesurer la création de valeur par la différence entre le résultat d’exploitation et le cout moyen pondéré du capital.
  • FCPRFond commun de placement à risque
  • FIFOPremier entré-premier sorti (First In-First Out)
  • Financement mezzanineFinancement intermédiaire entre la dette senior (voir ce terme) et les fonds propres : il est non garanti et remboursable uniquement lors de la revente de la société (rachetée par LBO). Sa rémunération est supérieure aux autres crédits mis en place et comporte une participation à la plus-value réalisée lors de la revente de l’affaire.
  • FIPFonds d’investissement de proximité
  • Garantie de passifGarantie donnée par le vendeur à l’acheteur sur le niveau des capitaux propres. Engagement du cédant d’une entreprise pour garantir au repreneur : que les actifs de l’entreprise ne sont pas grevés d’un passif occulte, que les postes au passif du bilan de l’entreprise cédée ne risquent pas de s’aggraver du fait d’éléments préjudiciables pouvant surgir ultérieurement et dont la responsabilité incomberait au cédant. Celui-ci garantit, par la même occasion, tout risque de mise en cause de l’entreprise postérieure à la cession et qui serait le fait de sa gestion.
  • Goodwill (survaleur)Supplément du prix payé lors de l’acquisition par rapport à la valeur comptable (book value)
  • HoldingSociété dont l’objet principal est de détenir des participations dans des entreprises.
  • Image fidèleCe concept concerne les comptes de la société. Il doivent représenter la situation de la société de manière fidèle, sincère et équitable.
  • In bonisEntreprise in bonis : Entreprise en bonne santé financière
  • Initial Public Offering (IPO)Introduction en Bourse.
  • IntermédiaireTiers indépendant (personne morale ou physique) actant comme un médiateur ou conseil dans les négociations (ex : lors d’une cession, d’une introduction en Bourse).
    Intuitu personae
    Qualifie un contrat conclu en considération de la personne avec laquelle il a été passé
  • Investisseur institutionnelFonds de retraite, d’assurance ou société de gestion d’actifs, par opposition aux investisseurs prives, personnes physiques.
  • LBO(Leveraged Buy Out) Technique de rachat d’une entreprise avec effet de levier. Le montage de l’opération repose sur la création d’une holding d’acquisition, qui s’endette de façon plus ou moins importante pour acquérir les titres de l’entreprise reprise. Cet endettement, permet la concentration de la plus-value de revente ultérieure sur les actionnaires (effet dit "de levier financier").
  • Lettre d’intention, ou Term sheetCette lettre est adressée par l’acheteur potentiel aux actionnaires de l’entreprise, ou à leur représentant, à l’issue des due-diligence. Elle stipule le prix et les conditions d’achat.
  • LIFOLast In-first Out (Dernier entré-Premier sorti) - Interdit en France
  • LiquiditéFluidité du marché présentant une offre et une demande significative.
  • LMBI"Leveraged Management Buy In". Acquisition par un repreneur extérieur à l’entreprise. Il s’agit d’une opération de MBI (voir ce terme) avec effet de levier.
  • LMBO ou RES(Leverage Management Buy Out) ou Rachat d’une Entreprise par ses salariés
  • Management feesRedevances de gestion. Les management fees sont payés à la société mère en contrepartie de services administratifs, commerciaux ou de conseils rendus.
  • MBI(Management Buy In) reprise d’entreprise par un ou plusieurs repreneur extérieur (s) à la société reprise.
  • MBO (Management Buy Out)(Management Buy Out) Rachat d’une entreprise par un ou plusieurs de ses cadres, avec intervention d’un capital-investisseur.
  • Médiateur du créditLa mission de médiation du crédit est ouverte à tout chef d’entreprise, artisan, commerçant, profession libérale, créateur ou repreneur d’entreprise, entrepreneur individuel qui rencontre avec sa ou ses banques des difficultés pour résoudre ses problèmes de financement ou de trésorerie.
  • MémorandumDocument similaire à un prospectus, présente l’opération envisagée.
  • MezzanineFinancement mezzanine : Financement intermédiaire entre la dette senior (voir ce terme) et les fonds propres : non garanti, et remboursé uniquement lors de la revente de la société (rachetée par LBO). Sa rémunération est supérieure aux autres crédits mis en place et comporte une participation à la plus-value réalisée lors de la revente de l’affaire.
  • Modèle économique (Business Model)Organisation de l’activité d’une entreprise lui permettant d’être présent sur un marché et de gagner de l’argent ; ceci implique l’élaboration d’une stratégie et sa mise en œuvre ; la concrétisation chiffrée du modèle économique est le plan d’affaires (Business Plan)
  • NantissementContrat par lequel un débiteur remet, fictivement ou effectivement, un bien meuble à son créancier pour sûreté de sa dette. Quand le bien ne peut pas être remis au créancier (bien immatériel comme un fonds de commerce ou bien nécessaire à l’exercice de l’activité), la dépossession de celui-ci est réalisée par une inscription sur un registre tenu : soit au greffe du tribunal de commerce, pour le matériel d’exploitation et le fonds de commerce, soit à la préfecture pour les véhicules, soit au greffe du tribunal d’instance pour les "récoltes sur pied" et les nantissements de matériel agricole, soit au centre des impôts pour les stocks de vins et spiritueux. Il est possible d’obtenir un état des nantissements inscrits concernant toute entreprise avec laquelle on souhaite traiter. Le nantissement permet, si le débiteur ne s’acquitte pas de sa dette, de faire vendre le bien aux enchères publiques et d’être payé en priorité sur le produit de la vente.
  • NASDAQMarché américain des valeurs de croissance, qui a inspiré le Nouveau Marché en France et l’Easdaq européen.
  • Net equity (book value)Capitaux propres
  • Net IncomeBénéfice net
  • NIATNet income after tax. Bénéfice net après impôts sur les sociétés.
  • Nouveau MarchéMarchés boursiers nouvellement créés en Europe afin de permettre l’introduction en bourse de jeunes entreprises technologiques ou de croissance.Recher
    NYSE
    New York Stock Exchange.
  • OATLes OAT ou Obligations Assimilables du Trésor constituent la forme privilégiée du financement à long terme de l’État. Ce sont des titres assimilables, émis pour des échéances de 7 à 50 ans et à taux fixe.
  • Obligations "subordonnées"obligations avec possibilité de conversion ou de remboursement au bout de 5 ans
  • OBO(Owner Buy Out) Opération de capital-transmission dans laquelle le cédant, dirigeant et actionnaire principal, transmet la majorité du capital de son entreprise à un opérateur de capital-investissement tout en restant lui-même actionnaire minoritaire. Il permet à un patron propriétaire de sécuriser une partie de son patrimoine, tout en restant à la tête de l’entreprise
  • ObsolescenceDépréciation technologique ou commerciale
  • ORCIObligation remboursable par certificat d’investissement
  • Pacte d’actionnaireDocument contractuel qui détaille les relations entre les différents actionnaires ou groupes d’actionnaires d’une société.
  • Pari PassuClause obligeant l’emprunteur à faire bénéficier le prêteur de toutes les garanties données en cas de mise en place de nouveaux crédits, autrement dit "clause du prêteur le plus favorisé" par laquelle tout prêteur bénéficie des garanties les plus favorables qui ont été accordées.
  • PER Price earning ratioMultiplicateur du bénéfice net pour déterminer la valeur de la société, ou rapport entre le prix de vente ou le cours de bourse et le résultat net
  • Pré-closingÉchange entre les futurs actionnaires, les vendeurs et leurs conseillers, de l’ensemble de la documentation juridique qui sera signée lors du closing. Cette période permet d’adapter les documents aux impératifs de chacune des parties.
  • Principes comptables (accounting principles)Règles et principes guidant la pratique comptable :
    Image fidèle
    Evaluation des immeubles
    Principes d’évaluation des stocks
    Non compensation
    Principe de prudence
    Permanence des méthodes
    Coût historique
    Continuité d’exploitation
    Séparation des exercices
    Importance relative…
  • ProtocoleDocument signé par les parties et fixant l’ensemble des opérations administratives, financières et sociales régissant leurs futurs rapports
  • RCU ou ROCE (return on capital employed)Taux de rendement des capitaux employés : EBIT/ Capitaux employés (Immobilisations nettes + BFR)
  • RES ou LMBORachat d’une Entreprise par ses Salariés
  • Révocabilité ad nutumRévocable à volonté sans indemnité ni délai en cas de licenciement (généralement pour un mandataire social)
  • Road showVisite des d’investisseurs au cours d’un voyage de plusieurs étapes.
  • ROI (return on investment)Taux de rentabilité des capitaux propres. Résultat net/capitaux propres.
  • SCRSociété de capital risque
  • Senior (dette)Financement bancaire obtenu pour acquérir une entreprise grâce à un montage financier avec effet de levier. Dette remboursable en priorité par rapport aux fonds propres
  • SIGSoldes intermédiaires de gestion
  • SIREN (Numéro)Numéro composé de 9 chiffres, attribué par l’INSEE lors de l’inscription de l’entreprise au Répertoire National des Entreprises, servant à identifier cette entreprise.
  • SIRET (Numéro)Numéro composé de 14 chiffres, attribué par l’INSEE et identifiant un établissement de l’entreprise. Il se compose du numéro SIREN, suivi du numéro NIC comportant 5 chiffres.
  • Slide showSynthèse du business plan, correspondant aux points principaux du projet en 10/12 documents (type Powerpoint), permettant notamment une présentation orale de 15 minutes.
  • Spin offReprise par son management, d’une filiale ou d’une branche d’activité dont un groupe souhaite se désengager
  • Structure d’acquisition - holdingCadre social créé ou acheté par le repreneur en vue lui assurer la propriété des biens (titres ou actifs) qui font l’objet du rachat
  • Survaleur (good will)Supplément du prix payé lors de l’acquisition par rapport à la valeur comptable (book value)
  • TEPAPubliée au journal officiel du mercredi 22 août sous le numéro 2007-1223, la Loi TEPA, ( loi sur le travail, l’emploi et le pouvoir d’achat), également appelée paquet fiscal, apporte de profondes modifications au régime fiscal français. Un des dispositifs prévu par la Loi TEPA, est la réduction du montant de l’ISF de 75% des investissements réalisés dans une PME pour un maximum de 50.000€ déduits.
  • Term sheetLettre d’intention ou memorandum of understanding
  • Tour de tableRépartition du capital comprenant l’arrivée de nouveaux investisseurs.
  • TRITaux de rentabilité interne
  • US GAAPPrincipes comptables US
  • VAEValorisation des acquis de l’expérience
  • ValorisationEstimation de la valeur financière d’une entreprise à l’occasion d’une intervention en capital-investissement.
  • VANValeur actualisée nette
  • Venture capitalCapital risque, et par extension capital investissement.
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